通胀尚未出现好转 市场开始博弈美联储转向 币市难以独善其身 — 2022.10.5

最近市场的情绪开始出现了诡异的转换，一方面是通胀的情况从现在来看完全没有缓解的趋势，另一方是是风险市场出现连续上涨的状态，标普和纳指双双出现了单日超过3%的涨幅，这种情况和之前六月七月份的走势极其的相似，都是在博弈美联储不会对加息大动干戈。这也违背了美联储抑制经济发展的观点。

更加有趣的是，明明从CPI的预测数据中可以发现九月份的CPI数据不论是同比还是环比，想要低于八月份都是并不容易，即便是广义CPI目前的预测值都仅仅是8.2%，而八月的CPI则是8.3%。这就意味着只要预测值稍微出现0.1%的变化，就有可能高于八月的广义CPI，而核心CPI更加不用说了，极大概率是继续上涨。

而就在这种情况下，美股带动标普和纳指竟然出现了大幅的上涨，从我个人的理解来看，要么就是市场中有信息表明美联储为中期大选做出了妥协，在经济和通胀面前选择了前者，要么就是经济派对美联储的再一次挑衅，目前CME公布的十一月加息预测来看，75个基点的可能性从昨天晚上将近5%回升到了现在的6.5%。

这个市场真的是魔幻啊。截止到今天凌晨的美股收盘，虽然纳指还是实现了两连涨，但早晨后似乎上升的趋势被阻断，有些步履维艰的感觉，所以重点依然要看下午欧洲的人表现。说来也是不容易，欧洲人既要去救币市，成为BTC最大的买家，还要去救美股，也真的是不容易，还好现在欧元的汇率开始上涨。

相对欧洲人来说，美元投资者的走势就有些迷离了，在欧洲强势加息的背景下，美元指数开始出现了连续的下降，带动非美元汇率都在普遍的上升。持有美金现货的投资者已经不在满足隔夜回购的收益了，可以看到中长期的美债从十月份开始出现了较强的购买情绪，这代表着投资者认为美国几年后经济会有不错的发展。

和中长期美债不同的是，短期美债，依然出现了大幅卖出的迹象，一月期的美债收益率几乎要达到了2.9%，目前已经是历史高点，但仍然出现了大量资金离场的迹象，果然相比中长期来看，短期美国的经济确实不容乐观。而且最近几天开始就会陆续地出现美股第三季度的财报了，从已知的数据来看确实不怎么样。

昨天晚上美银证券已经下调了Meta和Alphabet（Google）的目标价格，认为美国经济的衰退必然会对这些公司有影响，而甚至扩大到了Amazon的广告业务。因此来看，财报公布的时候可能会对市场造成不利的影响，而这些科技龙头股如果出现了下跌必然会带动纳指的下滑，而和纳指高度相关的BTC和ETH 也难以独善其身。

另外让我很在意的是，最近几天虽然美联储的官员讲话很频繁，但是说的内容都是不痛不痒的，似乎没有关注的重点，但是连续两位美联储官员却表示出了对于住房（房价，房租）上涨的担忧，要知道美联储获得通胀的信息必然会早于我们，并且会更多的知道详细的细节。而住房又是通胀中占比最大的环节。

可以说房价（房租）的变化就决定了CPI和核心CPI的走势，在住房面前，油价的这点波动几乎都不算什么。所以我反而是担心九月份的CPI很有可能出现并不乐观的数据，即便是广义CPI降低，估计也降低的也不多，而核心CPI大概率是会继续上涨的，因此美联储对于十一月的加息搞不好就是75个基点甚至更高。

所以虽然目前BTC和ETH的价格看似上涨的不错，有继续拉升的机会，但是前路的坎坷还是很多，短期有科技股财报不及预期的风险，中期有美联储大幅加息的阻碍，只有长期才能看到一些曙光，而我个人还是会严格的遵循之前制定建仓计划，在没有看到阶段性底部趋势结束前仍然会处于观望的状态。

而币市稳定币的整体市值则依然是衡量目前购买情绪的最重要衡量标准，而作为购买主力的USDT的市值则是其中的重中之重，截止到今天早晨八点的数据来看，十月以来几乎没有变化的USDT市值略微的增加了数万美金，虽然依旧是少的可怜，但对于当前的环境来说，市值的增加就意味着有外部资金入场。

而作为美国机构和资方主力的USDC来说，市值毫无悬念的再一次出现了减持，而且这一次的减持又是超过了2亿美金，距离跌破450亿美金的总市值按照这种情况来看也就是最多一周的情况了。而USDC的取代者，也是最近风头较劲的BUSD在市值上却依旧没有任何的变化，虽然说当前的环境不好，不减持已经是不错了。

但USDT和BUSD两个成交主力的市值也说明外部市场对于币市仍然是处于观望的阶段，并不像当前上升市场表现的那么乐观。作为衡量ETH 现货杠杆的DAI的市值也依然出现了持续降低的状态，不过随着ETH价格的稳定以后，相对来说现货杠杆相比高风险的合约杠杆来说，现货杠杆的安全性会更高一些。

而总体来说，四个主流稳定币的市值在USDC的带动下继续向着削减的方向前进。而从最近的趋势来看，稳定币的总体市值近一个月已经减少了数十亿美金，虽然给币市带来的购买力的下降，但换个思路来看，不稳定的资金陆续离场后反而会减少黑天鹅发生的概率，比如最近很多小伙伴问我瑞信如果暴雷的事情。

从目前的趋势来看，因为币市的体量较少，而且可能会引发连环踩踏的资金更少，而瑞信的资产会涉及到币市比例也必然不会多，因此别说瑞信没有暴雷，即便真的出现了情况，以我个人的角度来看，对币市的影响力也非常的有限。

而从转移到交易所的抛压来看BTC和ETH 出现了不同的情况，相对来说BTC在周内的连续三个工作日抛压是在持续增加的，而ETH除了周二出现的Binance整理钱包导致的大规模转入外，实际的抛压反而是持续降低的。这可能还是因为近期BTC的价格涨势更加猛烈的原因，不少的短期筹码又开始频繁换手。

反而是ETH的换手率在明显的降低。从交易所转出提现的数据来看，不论是BTC还是ETH 相对于抛压来说，提现的数据都能完美的覆盖整体的抛压，只是因为ETH的抛压出现了降低的情况，所以提现的数据也低于前日。而BTC的高转入转出则说明了目前交易情绪还是很旺盛的。尤其是欧洲主力交易时间出现较多买入。

在交易所存量上BTC仍然有着很大的优势，虽然现在的库存量并没有跌破新低，但距离近三年的最低值已经相差无几了，说明交易所中的筹码是在一直被提现离场的，也就是说更多的投资者认为目前是适合的建仓时机。而再看ETH 存量虽然已经从最高点降落下来，但目前仍然处于较高的存量位置，并且出现了反复。

从长期持有BTC的走势来看，发现虽然参与换手的筹码开始增加，但也都是短期持有的BTC而已，更多的筹码在逐渐的转变为长期持有，尤其是这部分的BTC更多的都是处于亏损状态。而且从长持筹码的对比来看，距离历史最高点也只差0.12%而已，更多的筹码陷入非流通的状态对BTC的价格的上升必然会有较大的帮助。

随着BTC和ETH 价格的震荡上行，从投资者的情绪来看，不论是BTC还是ETH都难得出现了共同看多的趋势，尤其是ETH，之前都是较大面积的看空，但最近连续两天的上涨也改变了一些投资者的思想。而BTC本身就处于较大面积的看多状态，所以当价格稳定的时候保持持续的看多也是正常的。

但是从目前的纳指期货走势来看，昨天晚上开始就出现了较大的变动，尤其是两油价在持续的走高，受到欧佩克+可能减产的决定，布伦特油最高已经突破了92美金，而WTI的价格几乎碰触了87美金，这个价格已经超过了九月的平均值，而目前十月已经过去了1/6，即便不说九月的CPI，但十月这样的走势下去肯定好不了。

综上所述，虽然最近48小时在纳指期货带动下BTC和ETH 价格的走势保持着震荡上行的状态，也带动了市场气氛的活跃，但从美联储的角度来看九月和十月的CPI都充满了不稳定的因素，较大加息估计难以避免，而目前的市场是再一次博弈美联储会转向，而且纳指期货也出现了下行的状态，还是要看欧洲人的表现。