第三季度财报开始影响美股短期走势 通胀难言见顶仍有博弈空间 — 2022.10.19

虽然截止到美股闭盘纳指还是处于上涨的状态，但确实还是高开低走了，昨天晚上的视频中已经解释的很详细了，昨天美股的上涨相对于以往宏观情绪的博弈来说，更多的还是体现出第三季度财报上的变化，尤其是标普500的企业确实盈利状况不错，带动了整个美股的上涨，但对于纳指来说考验才刚刚开始。

提前大概半个月就已经和大家阐述过，在重点数据的公布后，市场必然会进入到震荡的趋势，而能够暂时改变价格走势的就是第三季度的财报，这也是很好判断BTC和ETH短期走势的标杆，毕竟目前的币市并没有独立的财报或者是能够影响走势的信息披露，索性仍然和科技股是高度关联。

可以通过科技股甚至是纳指期货的走势来判断近期BTC和ETH的涨跌，今天凌晨公布财报的Netflix就是能影响科技股走势的重点，还记的2022年第一季度财报公布的时候Netflix的低于预期的业绩别说带动科技股了，直接带动整个纳指都出现了下跌的情况，而当时的BTC和ETH也不能幸免的跟着下跌。

可惜的是当初并没有意识到龙头股会对于整个指数的影响，也正是因为吃过了亏，错了黄金时间所以才更加注意会影响宏观情绪的各种信息。很显然今天凌晨Netflix公布业绩可以看出盘后一段时间还是带动了科技股的上升，从而带动纳指期货继续走强，而明天同一时间还会公布特斯拉的财报，产生的动荡可能会更大。

当然毕竟财报造成的波动影响是有限的，更重要的还是在于当前的通胀情况，以及美联储对于通胀采取加息的态度，虽然市场已经充分预期了11月加息75个基点的走势，但并不代表就会完全的接受，尤其是通过十月份整体物价的走势可以反应出目前的通胀相对九月份来说，不但没有降低，反而还有上升的趋势。

都知道对于通胀来说目前的三座大山，分别是住房，食品和石油，尤其是住房，本身就是占通胀比例的30%以上，而且还是美国国内相对来说好控制一些的，但实际上也正是住房中的房租反而成为了阻止目前通胀下跌的主要原因，其实从三月份开始新房的房价和贷款就因为受到了美联储的加息而出现了缓和。

本以为可通过降低新房的房价传导到租房市场，降低租房的成本，但实际上却因为买不起房只能租房导致了“刚需”的用户不得不继续租房，还有美国的自然灾害也是增加房屋租赁的原因，通过今天凌晨Nick的推文可以看到，他发布了高盛对于房租市场的报告，总的来说要在近期通过降低房租来降低通胀几乎是不可能的。

主要的原因还是在于对市场的预期上，随着通胀的增加，房屋的业主也会在新续签房租的时候提高租金，虽然65新签订的房租租金已经有下跌的趋势，但疫情前还是会有3%的增幅，并且会延续一段时间。而当这部分的房租再次续签的时候，仍然会提升租金，因此通过数据模型高盛认为2023年的续签房租租金会提升到6%。

这就会造成目前的主要冲突，虽然新房出租的首次租金是在降低的，但是当续签的时候提升的平均租金依然会拉高整体的房租水平，并且预期在2023年春季房屋租赁高峰的时候将房屋产生的通胀从6.8%提升到7.5%，然后到2023年年底的时候才有可能回落到5.9%。这就意味着别说现在的通胀降不下来。

就是明年都未必能有较大的降幅，而其实美联储并不是对该数据一无所知，反而是已经充分的预期到了房租可能会带来的影响，所以才前置大力的加息，而所期望的最大目的是通过提升失业率来给就业市场降温，从而倒逼市场降价，可惜的是，市场似乎就是在和美联储作对，现在已经在预期美联储2023年的停止加息了。

甚至是面对较高的通胀可能是，市场对于12月美联储的加息仍然顽强的在进行50或者75个基点的博弈，但是从当前的CPI数据来看，三座大山都并没有出现能够让通胀减缓的作用，这也就是民主党要继续加大力度用油价买选票才能勉强的保住十月份广义CPI的下降。但市场却将这作为是美联储可能要“转向”的信号。

所以对现在来说，虽然不能说美联储已经失控了，但毕竟市场有自己的解读方案，这并不受美联储的控制，而美联储即便在强势，也必然会面对加息已经到尾声的局面，所以最近才有很多的评论员发声，目前可能是美股短期筑底的机会，风险市场确实存在和美联储博弈的可能，但代价就是高通胀在2023年再次大爆发。

这也是当前的机构认为美国必然会进入衰退的原因之一。当然相对于房租来说，石油的价格虽然美联储不能控制，但拜登政府还是可以通过释放战略储存石油来间接控制的，但这也就是为了中期大选拉票而已，认谁都知道一旦中期大选结束不可能在继续一边美联储收紧一边民主党放水，而且在欧佩克+决定减产后。

美国的石油价格很有可能在2023年推到新高，届时的通胀叠加房租的上涨，可能才是最大的麻烦，这就更别提因为地缘冲突而导致的食品价格的上涨，目前也是无解的。所以从现在的局势来看，美联储最大的可能还是在加息周期内将联邦基金利率加到可以承受的最高值附近，然后维持这个利率一直到通胀自然降下来。

所以对于现在的市场来说，情绪面的随时变化要习以为常，更多的还是新一轮经济派和通胀派的博弈，经济派认为美联储的加息必然已经走到了结尾，最少阶段性的风险市场见底已经可以预见，而对于通胀派来说，高额的通胀只会让美联储孤注一掷的加大2022年的终端利率，并且在2023年将利率提升到5%以上。

那么现在就依然不是底部，而底部很有可能在2023年随着美国经济的硬着陆才会出现，而是否会引发的主要原因已经不是加息多少，或者终端利率到多少了，而是是否可以仅快的实现更多的美国人失业，虽然听上去有些荒谬，但事实很有可能就是这样，因此需要多关注的除了通胀，还有非农的数据。

其实，这才是美联储最近几个月想要传递给我们的信息，只有通过降低美国的人需求，才能缓解通胀，因为不但是美联储，即便是美国政府都对供应链的问题没有解决的方案，甚至是欧佩克+都不需要给美国面子。这届政府也确实够难的了。

风险市场的震荡必然是资金的博弈，截止到美股收盘，美债的走势依然是以释放资金为主，中长期中只有十年期的美债收益率降低到了4%的下方，甚至是一年期的美债都突破了4.5%，别说是主流的DeFi达到不这样的收益，即便是一年期的CNY定期都远远不及，要是早半年来说这个收益率要被疯抢了，但现在却无人问津。

而一个月美债的短期利率也从周一的2.9%上升到了目前的3.1%，两月期的美债甚至上升到了3.5%以上，现在的美国人哪里还需要DeFi，无脑短期美债就是最好的收益了。美国的经济体系即便是再差也不可能两个月就完蛋吧，但即便如此短期美债依然有大量的资金离场，而且日本也出现了大规模的美债减持。

不过随着美国财政部今天凌晨公布了2022年8月的国际资本流动报告（TIC）可以看到，8月份所有海外的美国长期、短期证券和银行流水的净收入总额为2,756亿美元。其中，海外私人资本净流入为2,929亿美元，海外官方净流出为173亿美元。8月份，外国投资者持有美国长期证券增加了1,752亿美元。

美国投资者持有外国长期证券减少了227亿美元。外国投资者持有的美国国债增加了450亿美元，外国投资者持有的所有以美元计价的美国短期证券和其他托管债券增加了533亿美元，这个数据就耐人寻味了很多，说明虽然是八月份的数据，但依然有较强的外国资本（国家）在买入美债。那么现在的减持很可能就是缩表。

市场的情绪面又在变回逼迫美联储转向，但如果转向了虽然近期确实能刺激风险市场的走势，降低美元的权重，让美债的流通量回归，但对于更加重要的通胀，只能维持目前4.5%的终端利率继续抗一年，不过话说，不论是4.5%还是5.25%，对于真正的抗通胀好像意义都不大，所以还是让市场去博弈吧。

最近两天的纳指期货除了受到宏观情绪的博弈会出现小规模的震荡以外，更加重要的还是要看整个美股第三季度财报的结果，最起码短时间通过纳指对于BTC和ETH还是有指引的作用，而且昨天晚上的视频也分析过了，目前币市的流动性依然是处于较差的情况，并没有独立的信息能够让币市走出纳指的掌控。

而且被小伙伴们备受关注的长期持有的BTC大量减持的情况在昨天晚上的视频中也有了详细的解释，将近四万枚早期的筹码是被从Coinbase转出的，很可能是交易所钱包整理，而且该数据也会反应在今天的链上变化中，所以也就不过多的再去分析一次了，有兴趣的小伙伴还请看昨天晚上的视频，可以更加清楚的了解。

综上所述，随着Netflix带动纳指期货的继续走强，美元指数也开始在112的下方游荡，而黄金的价格虽然没有保持上涨，但基本维持了止跌的状态，所以对于目前的BTC和ETH来说未必会有太大利空的情绪，而短暂的博弈已经随着美股的闭盘暂时结束了，剩下的就是看下午欧洲人的表现，以及凌晨Tesla的财报了。