风险市场仍处于博弈期 财报季纳指震荡明显 币市资金量提升 — 2022.10.27

财报季市场的波动没有什么不正常的，这里也和大家聊过很多次了，看纳指期货的下降，是否带有美元指数的上涨和黄金的下跌，如果都不满足的话，纳指期货的下跌仅仅是因为市场的情绪问题，和宏观完全没有关系，更多的还是在于财报的影响，这种影响一方是短期，另一方面也是会随着时间而修正的。

其实更简单的是，只要不是宏观情绪面的变化，就说明目前美联储并没有改变12月加息50个基点的态度，这才是大的前提，只要这个方向没有发生变化，那么从短期来看，现在很有可能就是阶段性的底部。而来自于财报季的震荡也再正常不过，尤其是第三季度的科技股表现的确实不够好，相比来说标普500就好了很多。

另外一个需要注意的就是今天晚上20点15分就是欧元区三大利率更新的时候，也就是俗称的欧元区加息。从目前得到的信息来看，极大概率不会出现任何的波折，就和预期中的一样，加息75个基点会成为最后的结果。而随着欧元区的加息，最大的变化就是会逐渐的影响美元指数，尤其是这两天的市场已经开始预期了。

欧元区加息后还有一周就是美联储的11月议息会议，这次的结果也基本没有悬念，11月加息75个基点也已经是最终的结果，而更加重要的还是议息会议之后，鲍威尔的讲话，其中对于12月的加息情况的预期才是对于市场来说最重要的。当然，美联储肯定不会给出很明确的答案，必然还是要和通胀的数据进行博弈。

但鲍威尔的态度则是现在风险市场关注的重点，如果鲍威尔出现了放鸽的趋势，那么风险市场就会充分的预期11月就是美联储最后一次大幅的加息，而12月开始加息的幅度必然会低于75个基点，也就意味着现在就是阶段性的底部。而如果鲍威尔依然保持强势的鹰派，只是说会考虑12月的加息在50和75个基点之间。

那么仍然对于市场来说还是会处于不安的因素，这样也不会排除市场再一次进入较大幅度的下跌状态，毕竟美联储就是靠预期管理来控制风险市场的走势。尤其要主要的是，明天在公布了欧元区的加息后，就会公布美国第三季度的GDP走势，和前两个季度不同，第三季度的预期从-0.6%直接提升到2.4%。

这里就说明了美国经济的复苏，而且还是较大力度的复苏，这对于美联储来说并不是一个好的数据，因为我们已经多次说过，美联储是希望通过给经济降温来抑制美国人的购买力，从而倒逼供应商来实现通胀的下降。所以经济的走强意味着民众还有足够的资本去支付上涨的物价，工资的螺旋上升也导致了通胀无法降低。

更加重要的是对于10月和11月通胀的预期，因为12月的加息中间隔了两个月的CPI数据，所以相对来说缓和的余地有了很大的提升，虽然通过目前的数据来看，10月的广义CPI和核心CPI都不会太好看，但却并不会产生严重的后果，只要11月的CPI能够有下降的趋势，一样可以给美联储减弱加息的借口。

所以10月的CPI虽然会对市场产生冲击，但只要鲍威尔在三号的发言并不是很强势，那么产生的影响并不会很大，而对于11月的通胀来说，房价必然会进一步下跌，毕竟现在来说三十年期的房屋抵押借贷利率已经上升到了7.16%，是自2001年以后的最高点。这么高的利率使得申请贷款的比例降低了42%。

需求端的减少必然会使得供应端降低价格，这才是美联储想要看到的，所以Nick的发言也是表示出现在的通胀正在处于有效的抑制当中，而房价的降低虽然会滞后一些但也会转递到租房市场，而住房在通胀的占比中一直都是处于最高的地位。而且如果白宫可以继续抑制油价的上升，那么11月的平均油价即便没有下跌。

也有机会维持在10月份的均价，从而形成通胀的减弱。所以按照目前的预期来看，美联储的加息对于通胀的滞后性在6至18个月，而11月份的通胀距离美联储的初次加息已经度过了八个月的时间，通胀开始出现下跌也是正常的迹象。但目前情绪过于乐观以及风险市场的大幅上涨是否会让美联储产生逆反心理还不得而知。

所以目前最大的博弈仍然是美联储会否在12月降低缩紧的力度。

而从币市来看，从上周开始随着纳指期货的上升，以BTC和ETH为主的主流货币都开始了上涨的趋势，虽然从资金量的方面来看，目前的上涨还依然是存量资金为主带动起来的，但截止到今天早晨八点作为成交主力的USDT市值依然出现了大概4,000万美金的上浮，虽然不多，但近期一直是处于少量增加的趋势。

但作为次成交主力的BUSD就连续两周完全没有变化。那么从这个方面可以发现，随着市场的逐渐升温虽然出现了来自于欧洲或亚洲的部分新资金入场，但入场的份额依然较低，这说明虽然整体的趋势在向好，但因为政策面并公开表明，所以更多的投资者还是处于观望的状态。最起码要得到美联储的明确表态。

而从USDC的市值情况来看，最近好像已经度过了减持的高峰，开始出现转为平稳的迹象，这也和当前美国的货币政策降低缩紧的风声有关，只要是在加息上美联储开始妥协，离场的资金就会减少，截止到今天早晨八点的数据可以发现，不但USDC没有继续减持，反而还增持了5,500万美金左右。

这也说明了可能随着阶段性底部的到来，即便是美国的资金也开始了注入的趋势。但仍然需要注意，和总市值以及前段时间的减少量来看，新增加的这点资金只是非常的少量仍不足以判断是市场的情绪开始反转。之后就是作为衡量ETH现货杠杆的DAI，前段时间DAI的市值出现了较大的减持。

主要还是因为担心ETH的价格不会有太好的涨幅，毕竟现在市场上看空ETH的小伙伴太多了，但实际上来看这次上涨中因为实现了通缩反而ETH的拉升量还是不错的，所以最近几天DAI的市值也开始增加，说明了更多的现货ETH开始进入了循环套利的模式。所以今天来看四个主力稳定币的市值几乎都是上升的趋势。

增持了超过1亿美金，虽然这对于总市值在1,400亿美金的四个稳定币来说并不算什么，但只要能实现市值的止跌并且还能稳定的上升，就说明更多的外部投资者又重新开始关注币市，那么对于币市的整体发展必然会有好处。毕竟主力稳定币的市值就是币市购买力的天花板，只有天花板提高，币价才有上升的可能。

而从转移到交易所的购买力来看，随着最近几天市场的好转，确实转入的资金开始出现了增加的趋势，周内USDT的资金走势已经是近期较高的程度，甚至是连长期处于低谷的USDC都出现了活跃的迹象，而购买力的增加也印证了纳指期货上升的趋势，更多的投资者在博弈美联储在12月的加息会开始减弱。

虽然BTC和ETH的价格都有了上升的表现，但从转移到交易所的抛压也可以看到，因为这种程度的波动最近四个月出现的次数已经太多了，所以短期持有者并不认为这将会是反转的开始，反而会较大量的将获利筹码倾泻到市场中，从今天早晨八点转移到交易所的抛压就可以发现，不论是BTC还是ETH抛压都在增加。

而且增加的量并不小，这就说明了目前的市场压力还是较大的，如果没有等量或者更大的资金变为购买力，上升的趋势就很难保持，从资金量上也能发现作为成交主力的USDT虽然购买力不错，但在抛压更大的情况下，资金量并没有对应的上升，所以导致从交易所提现的BTC和ETH出现了不同的局面。

因为在最近的视频中我们一直在说19,000美金成本的BTC堆积量最多的时候超过了110万枚，所以当价格上升的时候，这部分的筹码也出现了大量的抛压迹象，尤其是当价格拉升太快的时候，必然就会出现大量的抛压，而资金上却无法出现等量的购买，所以可以看到BTC的抛压是大于转出提现的数据，而ETH则相反。

从交易所的存量就可以一目了然，因为抛压较多而购买力并不足够的BTC的存量就出现了堆积的状态，更多的筹码驻留在了交易所，说明当前离场的气氛较为浓重。而ETH虽然存量依然较高，但从交易所转出的数量却超过了抛压，致使更多的筹码被用户提现，也可以视作为购买情绪上ETH更胜一筹。

最后从情绪面来看虽然价格都是处于上升的状态，但是BTC和ETH的情绪面表现则完全不同，受到纳指期货下跌的影响，BTC更多的从看多转为看空，而ETH因为上涨的幅度较大，刺激了用户的购买，所以看多的趋势更加明显，但就目前的情况来说，依然需要等鲍威尔的讲话才能更加确定加息走势。

综上所述，目前仍然是处于财报季，尤其是今天凌晨Meta的财报低于预期导致了盘后下跌将近20%，也使得纳指期货盘后继续下跌，但毕竟只是财报季的变化，美元指数因为欧元区加息的关系自9月20日以来首次跌破110，而且如果美联储确实会降低缩紧的话已经可以预期美元见顶。所以目前依然处于博弈期切勿大意。