加息预期推动风险市场提振 FTX破产重组有助于币市快速修复 — 2022.11.12

直接点吧，FTX的重组其实从各个方面来看都是最好的选择，也意味着整个币市被拖累的节凑开始加速了，接下来应该就是FTX和Alameda Research有资金往来的机构与项目方开始排雷了，但相对来说这次FTX的事件对于机构的牵连性并没有LUNA时期多，毕竟Alameda Research做的更多的还是量化，投资，做市和交易。

而LUNA当时最害人的还是UST的死亡螺旋，高额的利息才是吸引更大资金的主要原因，尤其是当时的Terra为了保住UST的稳定性以及LUNA的价格出售了大量的BTC和ETH，而接下来用户的恐慌和机构的压力下才通过去杠杆的方式清算了大量的筹码，但从现在来看，虽然BTC突破了新低，ETH也在下降。

但目前并未触及也相对较难的去触及大规模的清算。毕竟LUNA事件后没有了UST的吸血，以及上一轮的清算，高价位的高杠杆已经不多了，从Defillama提供的链上清算数据来看ETH的首要危险价位是740美金，也就是新低以后的事情，大概有31万枚ETH，而WBTC在9,100美金左右是危险点，但也不过7,000枚而已。

所以即便是价格出现下降，使得这些筹码出现了被动减持的局面，但造成的影响也确实有限。甚至有很多的小伙伴认为不清杠杆不会拉升，其实这个思路也是错误的，杠杆是永远都清不完的，即便是BTC和ETH在下跌10倍，杠杆都是会存在的。而拉升的主要原因还是要看大环境的变化以及资金量的进入。

之前就发过类似的推文，币市的大周期主要就是BTC的减半周期，这个周期和美国中期大选仅落后一年，而且在历史上来看上14届56年以来的美国中期大选后三个月到一年都是标普500大幅上涨的阶段。这个阶段的最高点基本就和BTC的减半周期重合了，所以很难说一定没有关系。尤其是2024年美联储大概率就会减息。

提到美联储就不得不说目前风险市场情绪面的提振，一方面是因为预期美联储在12月加息50个基点的可能性已经一度超过了90%，即便是现在有稍许的下滑，也是在85%的上方，之前多次我们都提过，当前的环境下美联储选择12月减少加息并结束加息的第一阶段是非常大的可能。这也给了市场目前就是阶段性底部的预期。

毕竟不论是终端利率是5%还是5.5%，2022年的结束都意味着距离加息的终点已经不远了，即便暂时不会出现美联储的转向，但快速且大幅度的加息过程必然是会结束的，如果可以停留在4.5%至5%的话，虽然美国的经济仍然有极大的可能会进入衰退，但要想走出了却简单了很多，而且维持的时间可能也会很短。

而让市场提振的第二个原因是出现在中国对于疫情隔离政策的“减弱”上，类似于香港曾经出现的情况一样，投资者认为当海外归国的隔离政策出现第一步的减弱，就会逐渐的开始放开，这也会促进从中国带来的消费以及进一步的进出口交易，甚至这也会被视为是中国“重启经济”的一个开端（这里就不深入讨论了）。

也正是因为这些的叠加原因导致了目前的投资者普遍认为在12月加息前，很有可能风险市场还有进一步上涨的空间，尤其是CPI的降低也让很多的投资者押注通胀已经见顶。而关于十月CPI的数据，昨天的推文已经很详细的分析过了，单纯从占比最高的食品和住房来说，通胀还真是未必见顶了，所以11月的CPI更加重要。

随着宏观情绪面的改变，整体风险市场出现连续向好的趋势，纳指期货在昨天上涨超过7.5%的局面下，截止到今天早晨收盘时，继续上涨了将近2%，虽然这一次并没有带动BTC和ETH的继续上涨，但购买力的增加，以及黄金的持续上升都预示着只要币市摆脱了FTX造成的困境，重新和纳指挂钩就会迎来较好的预期。

而对于币市来说，虽然目前的价格仍然会出现较大的波动，并且大量的短期换手严重制约了价格的上涨，但是从购买力上限的情况来看，整体稳定币市值的走势依然是指引的最高依据。作为成交主力的USDT，截止到今天早晨八点的市值来看，依然是出现了下跌的情况，但这种下跌的原因只是因为不负责任的FUD导致。

并不是真正的用户愿意离场，虽然相对于前一天来说，今天USDT的市值减持尚未出现减缓的迹象，但毕竟目前USDT和BUSD的汇率已经在逐渐的向正常的范围靠拢，也希望币市的小伙伴多一些研究，少一些跟风，毕竟损失是自己。而作为成交次主力的BUSD虽然获得了一部分USDT的资金量，但增加值也并不明显。

反而这次的获利者变为了以美国资金为主的USDC，这也是USDC自Tornado事件后难得的出现了市值的反弹，这一方面说明了随着市场的完善，更多的投资者终于意识到监管的严格对于目前的币市来说只有好处，却几乎没有坏处，虽然更多中心化，但当处于黑森林当中，也只有更多的中心化才能减少损失。

而作为ETH现货杠杆抵押筹码的DAI来说，虽然前几天因为ETH价格的大幅下跌，增加了链上被动减持的风险，所以大量的ETH已经赎回或者被清算，导致了DAI市值的降低，但随着最近24小时价格的稳定，DAI的市值也开始出现了小幅的上升，这也说明了更多ETH的持币者更加看好短期的反弹。

所以从目前四个主力稳定币的市值变化来看，虽然总市值是出于下降的趋势，主要的原因还是来自于USDT的减持，但并不代表了用户的主动退缩，所以相对来说并没有太大层面的影响整体的购买力，并且部分USDT的减持还是转投到了BUSD和USDC，而且随着USDT汇率的回稳相信USDT的市值也有回升的可能。

另外就是从截止到今天早晨八点，总的USDT和USDC转移到交易所的购买力数据来看，不论是USDT还是USDC都没有昨天那么旺盛，但这也是因为整体的价格波动并没有昨天那样高得幅度，而且目前得购买力也算是近期较高得水平，这也说明了当下欧洲人和美国人抄底的心态依然很旺盛。

而从BTC和ETH转移到交易所的抛压来看，随着价格的逐渐平稳，以及FTX终于走到了最后一步，反而是让市场得到了喘息的机会，不论是BTC还是ETH整体的抛压都出现下滑的迹象，更多的筹码并不急于离场，这也和较早期亏损筹码最近两天的量换手也有很大的关系，而早期的亏损筹码毕竟数量有限。

所以目前的抛压已经逐渐回归到了短期获利筹码和短期亏损筹码之间的博弈。随着抛压的降低，整体的提现量也出现了减少的趋势，虽然不论是BTC还是ETH提现量都能覆盖住抛压，但更多的投资者依然是选择埋伏等着吃单，而不是选择直接向上买入，这也是导致了价格难以拉升的原因，不过也减缓了下跌的范围。

从交易所的总体存量数据来看，随着提现量高于抛压量，所以BTC和ETH都出现了存量减持的趋势，虽然很多小伙伴认为这可能是用户对于中心化交易所的不信任导致的提币，而不是因为购买产生的提币。但实际上从数据来看，“大提币”运动在前天就已经基本结束了，最近两天的提现和购买力几乎是对等的。

而且从时间上来说，FTX导致的不能提现以及用户从其它交易所因为恐慌的提现也是第一天和第二天是主要来源，而随着FTX提现的停止，以及并没有在出现其它交易所出现挤兑的情况，反而情绪面开始平稳下来，所以能确认到，目前交易所BTC和ETH存量的减少更多的还是来自于用户的买入行为。

虽然最近几天因为FTX的事件导致了大量用户对于中心化交易所的不信任引发的提币潮以及因为价格下跌引发的长期持有者的离场，但是从数据来看，目前长期持有的BTC离场并不严重，当前仍占总流通量的72.3%以上。而且昨天视频中也介绍了，随着链上BTC波动的减弱，长期持有筹码的减持必然也会继续减少。

最后从情绪面来看，虽然BTC和ETH都因为价格大幅下跌的原因而偏向于看空的趋势，但从当前的情况来看，BTC已经从大面积的看空向多空博弈的位置转移，而ETH仍然保持着较强的看空。毕竟CZ说目前因为FTX暴雷导致的连环清算还未必结束，所以整个市场还是出于比较低迷的情绪。

综上所诉，整体的宏观情绪面目前仍然是属于亢奋的状态，对于美联储12月的加息减缓以及终端利率的下调预期都是帮助风险市场走强的主要原因，而币市的下跌还是因为黑天鹅导致，随着时间的修复仍然会回到和纳指期货同步的情况，仍然看好12月加息后如果能按照预期，还将会是阶段性的底部的建仓时间。